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金融改革進行時（上）
09 - 01 16:25
【2013年11月，十八屆三中全會《關於全面深化改革若幹重大問題的決定》提出完善金融市場體系，要求“擴大金融業對內對外開放，在加強監管前提下，允許具備條件的民間資本依法發營運資金週轉起設立中小型銀行等金融機構。推進政策性金融機構改革。健全多層次資本市場體系，推進股票發行注冊制改革，營運資金週轉多渠道推動股權融資，發展並規範債券市場，提高直接融資比重。完善保險經濟補償機制，建立巨災保險制度。發展普惠金融。鼓勵金融創新，豐富金融市場層次和產品。”將近兩年的時間過去了，這些改革推進的情況怎麼樣了呢？我們的節目將用兩天的時間，為您深入報道這兩年完善金融市場體系改革的進展情況。】
新三板實現發行審核注冊制 登錄新三板審批時間縮短
申萬宏源証券工作人員：現在增資的情況怎麼樣？
桑華春：資金已經到位。
這是申萬宏源証券北京分公司的一間會議室，工作人員、會計師、律師正在為一家即將登陸新三板的公司緊張忙碌。
桑華春就是這家即將登錄新三板公司的創始人，她在2015年年初開始接觸券商謀劃上新三板，6月份券商開始讓她准備材料，並告訴她很可能2015年年底就可以上市。桑華春雖然聽說新三板上市效率很快，但這一速度還是遠遠超過了她的想象。
北京智雲達科技有限公司創始人桑華春： 2013年、2014年想上創業板，但是沒有實質性的進展。（新三板）這塊就是說政策比較靈活一些。
申萬宏源証券有限公司場外市場總部發行銷售部經理杜玉鵬：國慶前交材料，（上市）大概在12月，審核周期應該現在在三個月左右。
而如果桑華春的公司要想上主板、中小板或者創業板，從准備材料開始到最終上市，比較順利的話也需要好幾年時間。多年從事投行業務的蔣曙雲有著深切的體會。
申萬宏源証券有限公司場外市場部總經理蔣曙雲：我以前做一個項目，一個IPO項目沒有三年是出不來的。
央視財經《經濟半小時》記者：現在呢？
蔣曙雲：現在我們一年要做一百個項目吧。
營運資金週轉 2013年1月，被稱為新三板的全國中小企業股份轉讓系統正式揭牌運營，截至2013年底，新三板挂牌企業有356家，2014年，挂牌企業增長到1572家，而到了2015年7月30日，新三板挂牌企業的數量已經突破了3000家，上市企業數量已超過滬深兩市的總和。
全國中小企業股份轉讓系統公司總經理謝庚：基本上從受理一家企業到出門大概兩個多月時間，這當中包括了反饋意見的時間和公司對反饋意見做回複的時間，我們自己的淨審核時間大概在38個工作日。
這種高效率的背後，是基於新三板實現了中國証券營運資金週轉史上一個劃時代的變革，那就是採取發行審核的注冊制。在注冊制下，証券監管機構的職責是對申報文件的全面性、准確性、真實性和及時性進行形式審查，不對發行人的資質進行實質性審核和價值判斷。而目前在我國A股市場所採取的核准制，証券監管機構除了要進行形式審查，還要對發行人的營業情況、發展前景等條件進行實質性審查，並據此做出發行人是否符合發行條件的價值判斷以及是否核准申請的決定。談起新三板制度的頂層設計，全國中小企業股份轉讓系統公司總經理謝庚用“包容”這個詞來概括：
全國中小企業股份轉讓系統公司總經理謝庚：包容。那麼作為這個群體，從靜態來說，差異很大。有的有盈營運資金週轉利，有的沒盈利，有的有銷售，有的甚至還沒有銷售，有的股權很分散，有的股權高度集中，差異特別大，各種業態模式也特別豐富，所以這個市場的制度設計必須有高度的包容性，包容性才能更好地服務中小微企業。
這種包容性的注冊制，是國際資本市場通行的上市制度，而對上市企業的包容，則意味著作為監管機構的股轉公司不再進行商業判定和行政審批，而把選擇權交給市場。
全國中小企業股份轉讓系統公司總經理謝庚：我們把，至於這個企業有沒有成長性這個選擇權交給了市場，我們會在下一步的工作調整中進一步減少保姆式的監管，就是進一步明確市場各方的主體責任。
把市場的事交給市場去辦，監管機構需要做好的是信息披露的監督和頂層設計。歸位盡責，這就是中國資本市場監管不斷探索和追求的制度理想。十八屆三中全會《關於全面深化改革若幹重大問題的決定》明確指出，“健全多層次資本市場，推進股票注冊制改革”。要建立更加成熟、完善、有競爭力的中國資本市場，正在推進的注冊制改革既是資本市場的眾望所歸，也是資本市場制度改革的重中之重。
中國人民大學金融與証券研究所所長吳曉求：它（新三板）為注冊制的改革提供了一種可以借鑒的經驗，因為它的上市繞開了所謂的核准制，所以它完全是沿著注冊制的這種理念和模式在走下去。從資本市場角度來看，其中注冊制的改革是非常重要的，因為這是資本市場、股票市場改革的基礎，因為只有通過這個改革之後，才可以牽一發動全身，
中國人民大學國際貨幣研究所副所長向松祚：市場歡迎它上市，或者市場接納它上市，那它就上市了。但上市如果它表現不好，比如它的交易量、它的收入、它的利潤沒有滿足股東的期望，那可能就退市了，其實這是注冊制的本質。
新三板不僅僅是注冊制的先行者，在更重要的意義上，它還是中國金融體系為解決中小企業融資難而採取的一次重要探索。已經在新三板挂牌兩年的北京華索科技股份有限公司副總經理閆海濤，就親身感受到新三板為企業帶來的巨大資本助力。上市之前，華索科技的注冊資本只有2000萬元，而在登陸新三板之後的短短兩年內，他們注冊資本迅速翻了幾倍。
北京華索科技股份有限公司副總經理閆海濤：上市以後我們的注冊資本現在是1億零200萬，從2000萬增長到過億都是這兩年在資本市場，在新三板我們的收獲之一。
這間600平米的辦公室，就是華索科技公司在北京唯一的不動產，作為一家幫助有色金屬企業設計節能減排方案、分享節能效益的高科技環保企業，他們並沒有可用於貸款抵押的固定資產，所以融資難一直成為困擾企業的頭號難題。
北京華索科技股份有限公司副總經理 閆海濤：把個人的房產，在北京的，成都的，早幾十年積累的房產都要拿出來做擔保，來給公司融資。
由於缺錢，企業不得不放棄需要墊付大筆資金的大訂單，只能一個小訂單一個小訂單地艱難發展。
2013年華索科技登陸新三板後，融資手段一下子多了許多途徑，兩年間華索科技進行了兩輪股權融資，發行了一次私募債，就連銀行也主動找上門，主動提出為企業授信貸款。兩年間華索科技融資的金額已經超過了八千萬元，這也讓華索科技的高管們有了新的夢想。
北京華索科技股份有限公司副總經理 閆海濤：利用新三板這個平台，我們發現還可以做很多事，比如說我們可以想更快速地發展，就需要對我們的上下游產業鏈進行一個整合。以前一是不敢想，二是沒有這個機會，沒有這個平台，現在才慢慢慢慢一步一步變成現實。
“五，四，三，二，一，請敲鐘。”
這是2015年6月26日全國中小企業股份轉讓公司舉行的一場新三板集體挂牌儀式，在鐘聲中又有十五家企業加入了新三板挂牌公司的行列。
河南振新生物技術股份有限公司董事長岳新建：從昨天激動到現在，晚上都沒好好休息，我們也算中小企業，能夠在資本市場上來實現自己的價值，真的太不容易。”
截至2015年6月26日這一天，在新三板挂牌的2624家企業中，中小企業占比95.65%，小微企業占比68.21%，民營企業占比96.89%，高成長的高新技術企業占到了77%。新三板中小微企業在挂牌企業中的占比，遠遠超過了主板、中小板、創業板的中小企業比例。
新三板的平台，吸引了諸多機構投資者和個人投資者，為中小微企業的融資助一臂之力，
新三板投資者宋占春：我周邊的這些朋友，就是包括（投資）主板的這些也有往這邊參與這塊的，應該說比我參與的時候多多了，多了幾倍。
成立剛滿一周年的九泰基金，是熱衷於新三板的機構投資者。
九泰基金總裁王學明：目前我們設立的新三板的專戶基金已經超過30只，整個規模也超過30億元。很多產品都出現了當日秒殺的狀況。整個新三板市場用一個詞來形容，可以說是大風氣兮雲飛揚。
從新三板企業融資量來看，2013年全年總融資額度是10億元，2014年全年融資是132億元，而2015年前七個月，融資規模已經達到已經461億元，新三板更帶動了天使投資、風險投資等的早期投資，凸顯了它對創業、創新的助推作用。
吳曉求：新三板是我們建立多層次資本市場的一個重要的步驟，重要的一個措施，從目前看這個效果還是非常好的。
2014年5月8日，國務院印發《國務院關於進一步促進資本市場健康發展的若幹意見》中指出，加快多層次股權市場建設。壯大主板、中小企業板市場，創新交易機制，豐富交易品種。加快創業板市場改革，健全適合創新型、成長型企業發展的制度安排。增加証券交易所市場內部層次。加快完善全國中小企業股份轉讓系統，建立小額、便捷、靈活、多元的投融資機制。在清理整頓的基礎上，將區域性股權市場納入多層次資本市場體系。
中國証券監督管理委員會主席肖鋼：要建立廣覆蓋、多渠道、低成本、高效率、嚴監管的多層次股權市場。進一步壯大主板、中小板市場，推進交易所市場內部分層，在上交所設立戰略新興板，與創業板市場錯位發展，適當競爭。
【在新三板這樣一個資本舞台，越來越多的中小微企業將在資本市場有效配置資源的幫助下，實現他們做大做強的創業夢。而我們的銀行體系，也在激活民間資本、服務小微企業方面，邁出了新的步伐。根據十八屆三中全會《中共中央關於全面深化改革若幹重大問題的決定》中提出的"允許具備條件的民間資本依法發起設立中小型銀行等金融機構"的要求，2014年7月國務院總理李克強在國務院常務會議上要求加速設立民營銀行，2014年9月首批五家民營銀行獲准籌建，這打破銀行業長期以來的壟斷局面面，也讓越來越多的小微企業解決了他們的融資難題。】
激活民間資本 服務小微企業 銀行體系邁出新步伐
謝盛航在溫州經營一家30多人的小型男褲加工廠。2015年5月底，挺過了溫州金融風波的小工廠迎來了經濟複蘇後的第一筆百萬元大單。可謝盛航卻高興不起來。
尚格男褲總經理謝盛航：當時單子下來的時候我們是很高興的，但是我也知道，我這個公司財務這流動資金不足，購買原材料肯定會出現困難。
要想完成這筆訂單，必須先購買原材料、擴大產能，前期至少需要六七十萬萬的流動資金。而謝盛航只拿到了客戶30%，也就是20萬的訂金，剩下還有40多萬的資金缺口，而且必須要盡快湊齊。
尚格男褲總經理謝盛航：再拖個十天，就算你找到錢了，但是你這個生產、周期跟不上了，違約風險就比較高。名聲一出去，不但是他這個單退了，你前面給你下單的人，可能（也撤單了），（他們認為）做褲子的那一家，好像資金實力不咋樣。
對於這樣的資金難題，謝盛航靠自己根本無法解決。因為企業還處在發展階段，廠房是租來的，設備也比較陳舊，銀行也不同意抵押。雖然朋友們建議他找小額貸款公司，但這種路對謝盛航來說同樣也走不通。
尚格男褲總經理謝盛航：他們大概算出來可能是（月息）2分3─2分5，就是小額貸款的（利息），所以說，這麼大的利率，這麼高的利率，對我們一般企業，在規模在利潤，我們承受不起的。
為貸款發愁的小企業主，謝盛航並非個例。據《中國小微企業白皮書》估算，我國數量龐大的小微企業幾乎都面臨著融資渠道不暢的難題，資金缺口高達22萬億元。
正泰集團董事長南存輝：銀行也是很糾結的，到底給不給，因為企業很小，而且是民營企業，那麼貸給民營企業和貸給國有企業性質完全不一樣，我記得我第一次貸款的時候是向農行的柳市營業部，那時候那個主任還是很勇敢的，很支持我們，五萬塊錢，那個時候經過行長會議同意的，那是大事情。
作為民營企業的代表人物，南存輝對於小微企業和民營企業貸款難的現狀及其背後的體制性弊端，認識得非常透徹。一方面國有商業銀行從貸款成本和風險控制考慮，不可能把主要精力放在小微企業的金融服務上；另一方面，民間又有大量的資金四處尋找投資途徑，地下高利貸暗流洶湧，對金融秩序的穩定又帶來了嚴重威脅。那麼有沒有合法的途徑把這些民間資金規範起來，為更多的小微企業和民營企業服務呢？2013年11月，黨的十八屆三中全會通過了《中共中央關於全面深化改革若幹重大問題的決定》，提出"在加強監管的前提下，允許具備條件的民間資本依法發起設立中小型銀行等金融機構"。
中國銀行業監督管理委員會主席尚福林：我們國家銀行發展模式普遍趨同，面對大眾創業、萬眾創新的發展，面對經濟結構調整和轉型升級的改革，社會融資的個性化、多元化的需求不斷增長，迫切需要特色化，量體裁衣的一些金融產品。
2013年，銀監會對外發布《中資商業銀行行政許可事項實施辦法》，對境內機構發起設立中資商業銀行的條件進行簡化放寬，同時取消了一批涉及中資商業銀行的行政審批許可事項。成立民營銀行，不再是遙不可及的夢想。2014年，首批5家民營銀行得到銀監會的批複籌備建立。而南存輝作為發起人的溫州民商銀行就在其列。
南存輝：民熙物阜，商行四海。我們將乘全面深化改革的東風，發揮民營資本靈活高效優勢，突出服務小微市場定位，開發適合溫商需求的特色產品。
截至目前，第一批的五家民營銀行，即深圳前海微眾銀行、上海華瑞銀行、天津金城銀行和浙江網商銀行已全部開業，總體運行平穩，社會各界給與了積極評價。這5家民營銀行都有一個顯著的特點，就是100%由民資發起，業務重點都是小微企業。
“旺商貸”就是溫州民商銀行專門針對溫州本地小微企業推出的一款貸款業務，主要滿足借款人在生產經營過程中的流動資金需求。那位被流動資金所困的生產男褲的小老板謝盛航，僅僅只用了6個工作日，就從溫州民商銀行那里得到了50萬元的無抵押信用貸款，月息為千分之7.65，年化利率為百分之9.18，遠遠低於民間小貸公司利率。利率既低，放款速度又快，這讓謝盛航很是驚喜。
尚格男褲總經理謝盛航：速度真快，在企業來說從銀行來融資是最好的。
開業已經四個月多月的溫州民商銀行，目前存款余額已超過4億元，貸款突破了1億元，其中90%的貸款都是放給了小微企業，而同期我國銀行業小微企業的貸款余額占全部貸款的比例僅為20%多。
南存輝：所以我覺得現在想想，現在的這些創業者們很辛苦，很艱難，但是他們有他們幸運的，國家政策越來越明朗，普惠金融制度一旦出來，特別是鼓勵我們這一些走在前面的好多社會各界的資本能夠流向實體經濟。
2015年6月，在前期試點的基礎上，按照黨中央國務院的精神，銀監會起草了《關於促進民營銀行發展指導意見》，經黨中央國務院審議通過，已由國務院辦公廳正式轉發，指導意見堅持社會主義市場經濟改革方向，遵循市場規律，在加強監管的前提下，積極推動具備條件的民間資本，依法發起設立中小型銀行等金融機構，提高審批效率，將進一步豐富和完善銀行業金融機構體系，激發民營經濟活力。
進一步鼓勵和引導民間資本進入銀行業，促進民營銀行持續健康發展。
中國銀行業監督管理委員會城商部主任凌敢：鼓勵民間資本發起設立銀行，符合現階段我國經濟社會發展的內在需求，對於進一步健全我國銀行體系、增強銀行業服務實體經濟的能力具有重要意義。
2015年7月14日，為貫徹落實黨中央國務院有關精神和《指導意見》有關要求，銀監會組織民營銀行（設立）行政許可輔導培訓會議，對各銀監局、地方政府金融辦予以輔導。
尚福林：新設立的銀行，在傳統的市場競爭當中它是沒有優勢的，那麼它從一開始設立，這些銀行就必須要尋求差異化的和特色化的發展，打造出具有鮮明自身特色的金融產品，這也算是倒逼這些民營銀行，從一開始進入這個市場，就要有自己的特色，才能在這個市場當中爭得一席之地，
【隨著多層次資本市場體系和多種所有制銀行體系的完善，中小微企業的融資難題正在不斷地得到解決。央行發布的數據顯示，截至2015年6月末，人民幣小微企業貸款余額16.23萬億元，同比增長14.5%，比同期大型和中型企業貸款增速分別高5.2個和3.3個百分點。金融，不僅對小微企業有著非同一般的意義，它在我們每一個人生活中更是不可或缺。十八屆三中全會《中共中央關於全面深化改革若幹重大問題的決定》中提出“發展普惠金融，鼓勵金融創新，豐富金融市場層次和產品。”在國務院常務會議的精心部署下，在“互聯網+”的大力推動下，普惠金融在這兩年取得了前所未有的發展。】
金融創新發展迅猛 個性化金融產品走進尋常百姓家
當傳統銀行的大門緊閉時，前海微眾銀行的機房里依舊燈火通明。自打開業以來，這里就一刻也沒斷過電。對於這家沒有實體網點的互聯網銀行，機房是整個業務運轉的核心，可以自動處理用戶的業務需求。在監控中心的屏幕上，《經濟半小時》記者看到，不斷有新的貸款獲批。
機房工作人員曾可：已經是晚上九點半，我們可以看到，在過去的半個小時之內，還是不停的有用戶的借款請求發生過來。比如說在過去的一分鐘，就是9點31左右，這個時間點我們發生了3筆的借款請求，這個成功率都是百分之百的。
記者：都是批了？
曾可：對，都是正常，用戶已經收到款了。
但微眾銀行的理事長顧敏告訴記者，他並不看重這一筆筆貸款的利差收益，他真正看重的是這一個個客戶可能帶來的巨大金融消費潛力，而這正是互聯網銀行未來的贏利點。
前海微眾銀行理事長顧敏：我並不想要成為一個賺利差的銀行，因為這對於我體現股東價值來講並沒有特別的好處。銀行業一直以來的估值就是在，低的時候零點幾倍，高的時候1.3、1.4倍的水平，去年我們在做這個業務的時候，我們在啟動這個銀行籌備的時候，那時候銀行業中國A股銀行業的平均估值是0.8倍，那麼我們的股東投進來這家銀行，一塊錢進來就是一股，但他其實可以用0.8塊錢購買一塊錢的銀行業的淨資產，在上市公司里面。
可以實現24小時隨借隨還的這款產品名叫“微粒貸”。它是一款純信用的小額貸款產品，按日計息。日息0.05%，年化利率18%，與信用卡透支定價一致。但相較於一般信用卡按照賬單金額整體計息的方式，微粒貸按照貸款余額計息，隨借隨還，靈活、省錢。
微眾銀行股東長林立：逐步逐步放開以後，基本上中國老百姓十幾億人口得不到普惠金融服務的，就可以得到金融方面的服務。整個社會資金就運作起來了，對整個國家經濟有促進的作用。
中國社會科學院原副院長李揚：你要靠傳統的金融系統確實是做不了這個普惠金融。互聯網其實我們之所以說它能夠解決這個問題，因為它的有兩個優勢，第一個低成本，第二個就是金融業是一個信息行業，通過社交網絡獲得那些數據，都是有價值的信用數據。
“微粒貸”這類金融創新背後，依托的就是對大數據的掌控能力。這款產品從誕生之初，就是依靠數據挖掘和分析能力，拓展傳統金融機構服務盲區之外的客戶。
微眾銀行工作人員吳三平：我們目前總共大約有超過兩萬個變量來反映客戶各個方面的行為，然後運用大數據技術將客戶的這些行為和特征與客戶短信用風險表現進行一個關聯映射，最後對客戶進行一個綜合的信用評級。
利用互聯網挖掘客戶的還有新的保險業態。25歲的劉蕩舟是上海陸家嘴一家麻辣燙餐廳的送餐員，一個月前，他剛剛經歷過一次電動車事故──為了躲避突然衝出來的行人，左腿在路邊花壇摔傷。
送餐員劉蕩舟：褲子上全是血。縫了10針。外面6針，肉里面4針。
這次事故讓劉蕩舟花去500多塊錢的醫藥費。一次偶然的機會，他發現了互聯網上有這一款保險，想都沒想，就下了單。
劉蕩舟：每次事故絕對保賠額100塊嘛，而且意外醫療有2000塊錢的。主要是價格只用19.9，就可以保一年。這個險我們這個人群還是蠻劃算的。
這款“電動車暢行險”是螞蟻金服旗下保險板塊和平安保險共同推出的產品，目前有超過10萬用戶。打開淘寶官網可看到，成立四年的保險板塊，目前已經有近3000個險種，其中不乏一些定價在個位數，一保保一年的個性化產品。
螞蟻金服保險事業部總監王蕊：大概每一天我們能夠下載下來的數據量能超過300T，但是這些都是這種原始數據。我們還有一個專門的數據團隊會不斷地去用各種學習方法去把這些數據給篩選出來，然後能夠提供到，更多給到保險公司，一方面去幫助他們更好地去做風險管控，那麼另外一方面就是能夠找到更精准化的人群和更精准的需求。
半小時觀察：
2015年6月10日，李克強在國務院常務會議上明確表示，發展消費金融，重點服務中低收入人群，有利於釋放消費潛力、促進消費升級；7月4日，國務院就積極推進“互聯網+”行動印發《指導意見》，提出了包括“互聯網+”普惠金融在內的11項具體行動。相信隨著這些政策的陸續出台，我們的金融體系將發生更多可喜的變化，而我們的老百姓也一定能夠從中享受到更多實惠。
（原標題：金融改革進行時（上））
金融改革進行時（上）
09 - 01 16:25
【2013年11月，十八屆三中全會《關於全面深化改革若幹重大問題的決定》提出完善金融市場體系，要求“擴大金融業對內對外開放，在加強監管前提下，允許具備條件的民間資本依法發起設立中小型銀行等金融機構。推進政策性金融機構改革。健全多層次資本市場體系，推進股票發行注冊制改革，多渠道推動股權融資，發展並規範債券市場，提高直接融資比重。完善保險經濟補償機制，建立巨災保險制度。發展普惠金融。鼓勵金融創新，豐富金融市場層次和產品。”將近兩年的時間過去了，這些改革推進的情況怎麼樣了呢？我們的節目將用兩天的時間，為您深入報道這兩年完善金融市場體系改革的進展情況。】
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桑華春就是這家即將登錄新三板公司的創始人，她在2015年年初開始接觸券商謀劃上新三板，6月份券商開始讓她准備材料，並告訴她很可能2015年年底就可以上市。桑華春雖然聽說新三板上市效率很快，但這一速度還是遠遠超過了她的想象。
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而如果桑華春的公司要想上主板、中小板或者創業板，從准備材料開始到最終上市，比較順利的話也需要好幾年時間。多年從事投行業務的蔣曙雲有著深切的體會。
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蔣曙雲：現在我們一年要做一百個項目吧。
2013年1月，被稱為新三板的全國中小企業股份轉讓系統正式揭牌運營，截至2013年底，新三板挂牌企業有356家，2014年，挂牌企業增長到1572家，而到了2015年7月30日，新三板挂牌企業的數量已經突破了3000家，上市企業數量已超過滬深兩市的總和。
全國中小企業股份轉讓系統公司總經理謝庚：基本上從受理一家企業到出門大概兩個多月時間，這當中包括了反饋意見的時間和公司對反饋意見做回複的時間，我們自己的淨審核時間大概在38個工作日。
這種高效率的背後，是基於新三板實現了中國証券史上一個劃時代的變革，那就是採取發行審核的注冊制。在注冊制下，証券監管機構的職責是對申報文件的全面性、准確性、真實性和及時性進行形式審查，不對發行人的資質進行實質性審核和價值判斷。而目前在我國A股市場所採取的核准制，証券監管機構除了要進行形式審查，還要對發行人的營業情況、發展前景等條件進行實質性審查，並據此做出發行人是否符合發行條件的價值判斷以及是否核准申請的決定。談起新三板制度的頂層設計，全國中小企業股份轉讓系統公司總經理謝庚用“包容”這個詞來概括：
全國中小企業股份轉讓系統公司總經理謝庚：包容。那麼作為這個群體，從靜態來說，差異很大。有的有盈利，有的沒盈利，有的有銷售，有的甚至還沒有銷售，有的股權很分散，有的股權高度集中，差異特別大，各種業態模式也特別豐富，所以這個市場的制度設計必須有高度的包容性，包容性才能更好地服務中小微企業。
這種包容性的注冊制，是國際資本市場通行的上市制度，而對上市企業的包容，則意味著作為監管機構的股轉公司不再進行商業判定和行政審批，而把選擇權交給市場。
全國中小企業股份轉讓系統公司總經理謝庚：我們把，至於這個企業有沒有成長性這個選擇權交給了市場，我們會在下一步的工作調整中進一步減少保姆式的監管，就是進一步明確市場各方的主體責任。
把市場的事交給市場去辦，監管機構需要做好的是信息披露的監督和頂層設計。歸位盡責，這就是中國資本市場監管不斷探索和追求的制度理想。十八屆三中全會《關於全面深化改革若幹重大問題的決定》明確指出，“健全多層次資本市場，推進股票注冊制改革”。要建立更加成熟、完善、有競爭力的中國資本市場，正在推進的注冊制改革既是資本市場的眾望所歸，也是資本市場制度改革的重中之重。
中國人民大學金融與証券研究所所長吳曉求：它（新三板）為注冊制的改革提供了一種可以借鑒的經驗，因為它的上市繞開了所謂的核准制，所以它完全是沿著注冊制的這種理念和模式在走下去。從資本市場角度來看，其中注冊制的改革是非常重要的，因為這是資本市場、股票市場改革的基礎，因為只有通過這個改革之後，才可以牽一發動全身，
中國人民大學國際貨幣研究所副所長向松祚：市場歡迎它上市，或者市場接納它上市，那它就上市了。但上市如果它表現不好，比如它的交易量、它的收入、它的利潤沒有滿足股東的期望，那可能就退市了，其實這是注冊制的本質。
新三板不僅僅是注冊制的先行者，在更重要的意義上，它還是中國金融體系為解決中小企業融資難而採取的一次重要探索。已經在新三板挂牌兩年的北京華索科技股份有限公司副總經理閆海濤，就親身感受到新三板為企業帶來的巨大資本助力。上市之前，華索科技的注冊資本只有2000萬元，而在登陸新三板之後的短短兩年內，他們注冊資本迅速翻了幾倍。
北京華索科技股份有限公司副總經理閆海濤：上市以後我們的注冊資本現在是1億零200萬，從2000萬增長到過億都是這兩年在資本市場，在新三板我們的收獲之一。
這間600平米的辦公室，就是華索科技公司在北京唯一的不動產，作為一家幫助有色金屬企業設計節能減排方案、分享節能效益的高科技環保企業，他們並沒有可用於貸款抵押的固定資產，所以融資難一直成為困擾企業的頭號難題。
北京華索科技股份有限公司副總經理 閆海濤：把個人的房產，在北京的，成都的，早幾十年積累的房產都要拿出來做擔保，來給公司融資。
由於缺錢，企業不得不放棄需要墊付大筆資金的大訂單，只能一個小訂單一個小訂單地艱難發展。
2013年華索科技登陸新三板後，融資手段一下子多了許多途徑，兩年間華索科技進行了兩輪股權融資，發行了一次私募債，就連銀行也主動找上門，主動提出為企業授信貸款。兩年間華索科技融資的金額已經超過了八千萬元，這也讓華索科技的高管們有了新的夢想。
北京華索科技股份有限公司副總經理 閆海濤：利用新三板這個平台，我們發現還可以做很多事，比如說我們可以想更快速地發展，就需要對我們的上下游產業鏈進行一個整合。以前一是不敢想，二是沒有這個機會，沒有這個平台，現在才慢慢慢慢一步一步變成現實。
“五，四，三，二，一，請敲鐘。”
這是2015年6月26日全國中小企業股份轉讓公司舉行的一場新三板集體挂牌儀式，在鐘聲中又有十五家企業加入了新三板挂牌公司的行列。
河南振新生物技術股份有限公司董事長岳新建：從昨天激動到現在，晚上都沒好好休息，我們也算中小企業，能夠在資本市場上來實現自己的價值，真的太不容易。”
截至2015年6月26日這一天，在新三板挂牌的2624家企業中，中小企業占比95.65%，小微企業占比68.21%，民營企業占比96.89%，高成長的高新技術企業占到了77%。新三板中小微企業在挂牌企業中的占比，遠遠超過了主板、中小板、創業板的中小企業比例。
新三板的平台，吸引了諸多機構投資者和個人投資者，為中小微企業的融資助一臂之力，
新三板投資者宋占春：我周邊的這些朋友，就是包括（投資）主板的這些也有往這邊參與這塊的，應該說比我參與的時候多多了，多了幾倍。
成立剛滿一周年的九泰基金，是熱衷於新三板的機構投資者。
九泰基金總裁王學明：目前我們設立的新三板的專戶基金已經超過30只，整個規模也超過30億元。很多產品都出現了當日秒殺的狀況。整個新三板市場用一個詞來形容，可以說是大風氣兮雲飛揚。
從新三板企業融資量來看，2013年全年總融資額度是10億元，2014年全年融資是132億元，而2015年前七個月，融資規模已經達到已經461億元，新三板更帶動了天使投資、風險投資等的早期投資，凸顯了它對創業、創新的助推作用。
吳曉求：新三板是我們建立多層次資本市場的一個重要的步驟，重要的一個措施，從目前看這個效果還是非常好的。
2014年5月8日，國務院印發《國務院關於進一步促進資本市場健康發展的若幹意見》中指出，加快多層次股權市場建設。壯大主板、中小企業板市場，創新交易機制，豐富交易品種。加快創業板市場改革，健全適合創新型、成長型企業發展的制度安排。增加証券交易所市場內部層次。加快完善全國中小企業股份轉讓系統，建立小額、便捷、靈活、多元的投融資機制。在清理整頓的基礎上，將區域性股權市場納入多層次資本市場體系。
中國証券監督管理委員會主席肖鋼：要建立廣覆蓋、多渠道、低成本、高效率、嚴監管的多層次股權市場。進一步壯大主板、中小板市場，推進交易所市場內部分層，在上交所設立戰略新興板，與創業板市場錯位發展，適當競爭。
【在新三板這樣一個資本舞台，越來越多的中小微企業將在資本市場有效配置資源的幫助下，實現他們做大做強的創業夢。而我們的銀行體系，也在激活民間資本、服務小微企業方面，邁出了新的步伐。根據十八屆三中全會《中共中央關於全面深化改革若幹重大問題的決定》中提出的"允許具備條件的民間資本依法發起設立中小型銀行等金融機構"的要求，2014年7月國務院總理李克強在國務院常務會議上要求加速設立民營銀行，2014年9月首批五家民營銀行獲准籌建，這打破銀行業長期以來的壟斷局面面，也讓越來越多的小微企業解決了他們的融資難題。】
激活民間資本 服務小微企業 銀行體系邁出新步伐
謝盛航在溫州經營一家30多人的小型男褲加工廠。2015年5月底，挺過了溫州金融風波的小工廠迎來了經濟複蘇後的第一筆百萬元大單。可謝盛航卻高興不起來。
尚格男褲總經理謝盛航：當時單子下來的時候我們是很高興的，但是我也知道，我這個公司財務這流動資金不足，購買原材料肯定會出現困難。
要想完成這筆訂單，必須先購買原材料、擴大產能，前期至少需要六七十萬萬的流動資金。而謝盛航只拿到了客戶30%，也就是20萬的訂金，剩下還有40多萬的資金缺口，而且必須要盡快湊齊。
尚格男褲總經理謝盛航：再拖個十天，就算你找到錢了，但是你這個生產、周期跟不上了，違約風險就比較高。名聲一出去，不但是他這個單退了，你前面給你下單的人，可能（也撤單了），（他們認為）做褲子的那一家，好像資金實力不咋樣。
對於這樣的資金難題，謝盛航靠自己根本無法解決。因為企業還處在發展階段，廠房是租來的，設備也比較陳舊，銀行也不同意抵押。雖然朋友們建議他找小額貸款公司，但這種路對謝盛航來說同樣也走不通。
尚格男褲總經理謝盛航：他們大概算出來可能是（月息）2分3─2分5，就是小額貸款的（利息），所以說，這麼大的利率，這麼高的利率，對我們一般企業，在規模在利潤，我們承受不起的。
為貸款發愁的小企業主，謝盛航並非個例。據《中國小微企業白皮書》估算，我國數量龐大的小微企業幾乎都面臨著融資渠道不暢的難題，資金缺口高達22萬億元。
正泰集團董事長南存輝：銀行也是很糾結的，到底給不給，因為企業很小，而且是民營企業，那麼貸給民營企業和貸給國有企業性質完全不一樣，我記得我第一次貸款的時候是向農行的柳市營業部，那時候那個主任還是很勇敢的，很支持我們，五萬塊錢，那個時候經過行長會議同意的，那是大事情。
作為民營企業的代表人物，南存輝對於小微企業和民營企業貸款難的現狀及其背後的體制性弊端，認識得非常透徹。一方面國有商業銀行從貸款成本和風險控制考慮，不可能把主要精力放在小微企業的金融服務上；另一方面，民間又有大量的資金四處尋找投資途徑，地下高利貸暗流洶湧，對金融秩序的穩定又帶來了嚴重威脅。那麼有沒有合法的途徑把這些民間資金規範起來，為更多的小微企業和民營企業服務呢？2013年11月，黨的十八屆三中全會通過了《中共中央關於全面深化改革若幹重大問題的決定》，提出"在加強監管的前提下，允許具備條件的民間資本依法發起設立中小型銀行等金融機構"。
中國銀行業監督管理委員會主席尚福林：我們國家銀行發展模式普遍趨同，面對大眾創業、萬眾創新的發展，面對經濟結構調整和轉型升級的改革，社會融資的個性化、多元化的需求不斷增長，迫切需要特色化，量體裁衣的一些金融產品。
2013年，銀監會對外發布《中資商業銀行行政許可事項實施辦法》，對境內機構發起設立中資商業銀行的條件進行簡化放寬，同時取消了一批涉及中資商業銀行的行政審批許可事項。成立民營銀行，不再是遙不可及的夢想。2014年，首批5家民營銀行得到銀監會的批複籌備建立。而南存輝作為發起人的溫州民商銀行就在其列。
南存輝：民熙物阜，商行四海。我們將乘全面深化改革的東風，發揮民營資本靈活高效優勢，突出服務小微市場定位，開發適合溫商需求的特色產品。
截至目前，第一批的五家民營銀行，即深圳前海微眾銀行、上海華瑞銀行、天津金城銀行和浙江網商銀行已全部開業，總體運行平穩，社會各界給與了積極評價。這5家民營銀行都有一個顯著的特點，就是100%由民資發起，業務重點都是小微企業。
“旺商貸”就是溫州民商銀行專門針對溫州本地小微企業推出的一款貸款業務，主要滿足借款人在生產經營過程中的流動資金需求。那位被流動資金所困的生產男褲的小老板謝盛航，僅僅只用了6個工作日，就從溫州民商銀行那里得到了50萬元的無抵押信用貸款，月息為千分之7.65，年化利率為百分之9.18，遠遠低於民間小貸公司利率。利率既低，放款速度又快，這讓謝盛航很是驚喜。
尚格男褲總經理謝盛航：速度真快，在企業來說從銀行來融資是最好的。
開業已經四個月多月的溫州民商銀行，目前存款余額已超過4億元，貸款突破了1億元，其中90%的貸款都是放給了小微企業，而同期我國銀行業小微企業的貸款余額占全部貸款的比例僅為20%多。
南存輝：所以我覺得現在想想，現在的這些創業者們很辛苦，很艱難，但是他們有他們幸運的，國家政策越來越明朗，普惠金融制度一旦出來，特別是鼓勵我們這一些走在前面的好多社會各界的資本能夠流向實體經濟。
2015年6月，在前期試點的基礎上，按照黨中央國務院的精神，銀監會起草了《關於促進民營銀行發展指導意見》，經黨中央國務院審議通過，已由國務院辦公廳正式轉發，指導意見堅持社會主義市場經濟改革方向，遵循市場規律，在加強監管的前提下，積極推動具備條件的民間資本，依法發起設立中小型銀行等金融機構，提高審批效率，將進一步豐富和完善銀行業金融機構體系，激發民營經濟活力。
進一步鼓勵和引導民間資本進入銀行業，促進民營銀行持續健康發展。
中國銀行業監督管理委員會城商部主任凌敢：鼓勵民間資本發起設立銀行，符合現階段我國經濟社會發展的內在需求，對於進一步健全我國銀行體系、增強銀行業服務實體經濟的能力具有重要意義。
2015年7月14日，為貫徹落實黨中央國務院有關精神和《指導意見》有關要求，銀監會組織民營銀行（設立）行政許可輔導培訓會議，對各銀監局、地方政府金融辦予以輔導。
尚福林：新設立的銀行，在傳統的市場競爭當中它是沒有優勢的，那麼它從一開始設立，這些銀行就必須要尋求差異化的和特色化的發展，打造出具有鮮明自身特色的金融產品，這也算是倒逼這些民營銀行，從一開始進入這個市場，就要有自己的特色，才能在這個市場當中爭得一席之地，
【隨著多層次資本市場體系和多種所有制銀行體系的完善，中小微企業的融資難題正在不斷地得到解決。央行發布的數據顯示，截至2015年6月末，人民幣小微企業貸款余額16.23萬億元，同比增長14.5%，比同期大型和中型企業貸款增速分別高5.2個和3.3個百分點。金融，不僅對小微企業有著非同一般的意義，它在我們每一個人生活中更是不可或缺。十八屆三中全會《中共中央關於全面深化改革若幹重大問題的決定》中提出“發展普惠金融，鼓勵金融創新，豐富金融市場層次和產品。”在國務院常務會議的精心部署下，在“互聯網+”的大力推動下，普惠金融在這兩年取得了前所未有的發展。】
金融創新發展迅猛 個性化金融產品走進尋常百姓家
當傳統銀行的大門緊閉時，前海微眾銀行的機房里依舊燈火通明。自打開業以來，這里就一刻也沒斷過電。對於這家沒有實體網點的互聯網銀行，機房是整個業務運轉的核心，可以自動處理用戶的業務需求。在監控中心的屏幕上，《經濟半小時》記者看到，不斷有新的貸款獲批。
機房工作人員曾可：已經是晚上九點半，我們可以看到，在過去的半個小時之內，還是不停的有用戶的借款請求發生過來。比如說在過去的一分鐘，就是9點31左右，這個時間點我們發生了3筆的借款請求，這個成功率都是百分之百的。
記者：都是批了？
曾可：對，都是正常，用戶已經收到款了。
但微眾銀行的理事長顧敏告訴記者，他並不看重這一筆筆貸款的利差收益，他真正看重的是這一個個客戶可能帶來的巨大金融消費潛力，而這正是互聯網銀行未來的贏利點。
前海微眾銀行理事長顧敏：我並不想要成為一個賺利差的銀行，因為這對於我體現股東價值來講並沒有特別的好處。銀行業一直以來的估值就是在，低的時候零點幾倍，高的時候1.3、1.4倍的水平，去年我們在做這個業務的時候，我們在啟動這個銀行籌備的時候，那時候銀行業中國A股銀行業的平均估值是0.8倍，那麼我們的股東投進來這家銀行，一塊錢進來就是一股，但他其實可以用0.8塊錢購買一塊錢的銀行業的淨資產，在上市公司里面。
可以實現24小時隨借隨還的這款產品名叫“微粒貸”。它是一款純信用的小額貸款產品，按日計息。日息0.05%，年化利率18%，與信用卡透支定價一致。但相較於一般信用卡按照賬單金額整體計息的方式，微粒貸按照貸款余額計息，隨借隨還，靈活、省錢。
微眾銀行股東長林立：逐步逐步放開以後，基本上中國老百姓十幾億人口得不到普惠金融服務的，就可以得到金融方面的服務。整個社會資金就運作起來了，對整個國家經濟有促進的作用。
中國社會科學院原副院長李揚：你要靠傳統的金融系統確實是做不了這個普惠金融。互聯網其實我們之所以說它能夠解決這個問題，因為它的有兩個優勢，第一個低成本，第二個就是金融業是一個信息行業，通過社交網絡獲得那些數據，都是有價值的信用數據。
“微粒貸”這類金融創新背後，依托的就是對大數據的掌控能力。這款產品從誕生之初，就是依靠數據挖掘和分析能力，拓展傳統金融機構服務盲區之外的客戶。
微眾銀行工作人員吳三平：我們目前總共大約有超過兩萬個變量來反映客戶各個方面的行為，然後運用大數據技術將客戶的這些行為和特征與客戶短信用風險表現進行一個關聯映射，最後對客戶進行一個綜合的信用評級。
利用互聯網挖掘客戶的還有新的保險業態。25歲的劉蕩舟是上海陸家嘴一家麻辣燙餐廳的送餐員，一個月前，他剛剛經歷過一次電動車事故──為了躲避突然衝出來的行人，左腿在路邊花壇摔傷。
送餐員劉蕩舟：褲子上全是血。縫了10針。外面6針，肉里面4針。
這次事故讓劉蕩舟花去500多塊錢的醫藥費。一次偶然的機會，他發現了互聯網上有這一款保險，想都沒想，就下了單。
劉蕩舟：每次事故絕對保賠額100塊嘛，而且意外醫療有2000塊錢的。主要是價格只用19.9，就可以保一年。這個險我們這個人群還是蠻劃算的。
這款“電動車暢行險”是螞蟻金服旗下保險板塊和平安保險共同推出的產品，目前有超過10萬用戶。打開淘寶官網可看到，成立四年的保險板塊，目前已經有近3000個險種，其中不乏一些定價在個位數，一保保一年的個性化產品。
螞蟻金服保險事業部總監王蕊：大概每一天我們能夠下載下來的數據量能超過300T，但是這些都是這種原始數據。我們還有一個專門的數據團隊會不斷地去用各種學習方法去把這些數據給篩選出來，然後能夠提供到，更多給到保險公司，一方面去幫助他們更好地去做風險管控，那麼另外一方面就是能夠找到更精准化的人群和更精准的需求。
半小時觀察：
2015年6月10日，李克強在國務院常務會議上明確表示，發展消費金融，重點服務中低收入人群，有利於釋放消費潛力、促進消費升級；7月4日，國務院就積極推進“互聯網+”行動印發《指導意見》，提出了包括“互聯網+”普惠金融在內的11項具體行動。相信隨著這些政策的陸續出台，我們的金融體系將發生更多可喜的變化，而我們的老百姓也一定能夠從中享受到更多實惠。
（原標題：金融改革進行時（上））
國內首個農村金融服務綜改試點落地成都
鉅亨網新聞中心 (來源：阿思達克財經網) 2015-08-24 09:45:10
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據《經濟參考報》報導，全國首個農村金融服務綜合改革試點落地四川省成都市。
由人行等多部委制定並印發的《成都市農村金融服務綜合改革試點方案》首次提出，該市將支援和鼓勵地方法人金融機構和符合准入條件的民間資本依法發起設立或參與發起設立服務「三農」的中小型民營銀行、村鎮銀行和金融租賃公司，優先引入和培育本地優質企業和種養大戶投資入股。
該方案還提出，通過制定小額貸款公司、融資性擔保公司行業標準、開展信用評級等方式，正向激勵小額貸款公司、融資性擔保公司更好發揮支農服務作用。(ta/w)~
阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com
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